岭南控股:酒店管理发展稳健,国企改革打造泛生态旅游圈

发布时间：2017-03-17    研究机构：方正证券

事件:公司发布2016年年报,公司全年实现营业收入3.03亿元(-0.99%),实现归母净利润3061.49万元(-21.96%),净利下滑主要原因是2015年度发生核销应收款冲抵所得税事项以及2016年列支了重大资产重组相关费用512.80万元。EPS为0.11元/股。

酒店管理业务发展稳健,构建品牌输出新模式。岭南酒店实现主营收入4771.31万元(+33.62%),实现净利润1040.92万元(-3.87%)。江西庐陵东方宾馆分公司尚处于运营培育期,在增加营收的同时产生了一定的开办费用,从而导致利润下降。岭南酒店通过加强与广之旅的协同合作,重点开发珠三角区域及高铁沿线城市的旅游休闲综合体项目,初步构建“景区管理+酒店管理+客源输送”一体化的品牌输出新模式,成功签约佛山美的鹭湖岭南花园酒店、江西吉安庐陵东方宾馆等10个项目。

国企改革打造泛旅游生态圈,控股股东股权比例提升。公司重大资产重组获得证监会无条件通过,相关资产已完成过户。此次注入公司的花园酒店、中国大酒店是全国首批五星级酒店,具有较高的品牌知名度和影响力;广之旅是华南地区业内领先的旅行社,本次重组的完成将有利于公司迅速切入旅行社行业;同时,广之旅可以借助公司资本平台寻求更多的融资、并购机会,充分发挥本次重组募集配套资金的作用,加快募投项目的落地。公司可以通过对优质资源的整合,打造“酒店+旅行社+景区”的泛旅游生态圈。同时,此次重组完成后,大股东岭南集团持股比例提升至59.9%,员工持股计划也得以实现,国企改革进一步推进,后续发展值得期待。

投资评级与估值:预计2017-2018年,公司EPS分别为0.18元和0.22元。维持“推荐”评级。

风险提示:酒店、旅行社行业竞争加剧,资源整合不及预期。